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是筆者何盛德之前對白銀上漲后技術修正的空間的核心判斷，并非是現(xiàn)在才剛剛提出；另外一方面是因為全球的貨幣政策寬松大環(huán)境下，加之通脹推升全球生產(chǎn)成本，使得金銀生產(chǎn)成本相比去年有所提高。當然*核心的還是體現(xiàn)在金銀的貨幣屬性即避險性質跟美元等資產(chǎn)構成的流動性蹺蹺板效應上面。
從技術上看，像國際白銀現(xiàn)貨價格在上周五晚美國勞工部公布的新一期非農(nóng)數(shù)據(jù)后，出現(xiàn)了短線急速大幅下挫洗盤，反映出了兩個方面的的情況：一個是這個數(shù)據(jù)是美國大選前的*后一輪非農(nóng)數(shù)據(jù)，對照美國大選前的兩輪非農(nóng)數(shù)據(jù)，可謂“用心良苦”，10月初公布的非農(nóng)失業(yè)率大幅下滑，大幅超乎預期，而11月初公布的非農(nóng)則新增非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)大幅超乎預期。輪流意外利好轟炸，實際上對奧巴馬連任是利好，奧巴馬連任則對金銀是中期利好，所以短期消息和中期投資邏輯有時候是相悖的。特別是，這兩個超乎預期的非農(nóng)分子數(shù)據(jù)，一方面可以歸結為“意外十月”數(shù)據(jù)，歷史上多次出現(xiàn)過類似的美國總統(tǒng)大選前的意外十月數(shù)據(jù)；另外一方面是，這種利好的意外數(shù)據(jù)參照標準是環(huán)比，而不是參照核心目標出現(xiàn)的利好。這句話是什么意思呢，比如10月份公布的失業(yè)率雖然相比9月份公布的失業(yè)率大幅下降了0.3個百分點，但是失業(yè)率依然高達7.8%，同時這種失業(yè)率下降并非新趨勢的形成，像11月份的失業(yè)率不是7.7%或者7.8%，而是7.9%，利好是非常有限的，而且跟美聯(lián)儲的長期失業(yè)率目標相比依然相差十分遙遠。另外一方面，新增非農(nóng)就業(yè)人口上個月公布的是11.4萬，跟預期相當，而本月公布的新增非農(nóng)則是17.1萬，跟預期的12.5萬相比大幅走高，但是這種數(shù)據(jù)本身并不是特別好，像美國按照正常的出生率，保持失業(yè)率不變也需要每個月新增非農(nóng)就業(yè)人口至少維持在15萬以上。所以，利好是環(huán)比利好，參照點非常低，實際上數(shù)據(jù)本身的利好還遠遠不足以左右貨幣政策掉頭。美國的寬松貨幣政策要掉頭，不考慮政治因素，單單是經(jīng)濟原因，特別是就業(yè)數(shù)據(jù)，筆者何盛德的核心判斷是需要連續(xù)6個月新增非農(nóng)在20萬人以上，連續(xù)3個月新增非農(nóng)就業(yè)人口在30萬以上，而要達到這種狀況，美國的GDP增長至少需要年化達到3%的增長，而同期的失業(yè)率則可能已經(jīng)下降到7%或者以下了。
所以市場對美元短線的欣若狂對金銀包括歐元的短線用腳投票，實際上是一種情緒性驅動市場，短線的下跌恰恰是中線看漲買入的*佳抄底機會，可謂不破不立。另外，從技術本身上看，像白銀價格進一步回抽對趨勢的修正已經(jīng)從筆者上一篇文章提及的相應趨勢的38.2%回 |
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