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廣州笠時(shí)代商務(wù)管理有限公司
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| 科創(chuàng)板助力券商轉(zhuǎn)型重資本業(yè)務(wù) |
分析人士指出，作為當(dāng)下資本市場最為關(guān)心的創(chuàng)新嘗試，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的落地，預(yù)計(jì)將給券商發(fā)展直投、做市等重資產(chǎn)業(yè)務(wù)提供了新的契機(jī)。根據(jù)上交所于3月1日發(fā)布的《科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實(shí)施辦法》第十八條規(guī)定，發(fā)行人的保薦機(jī)構(gòu)依法設(shè)立的相關(guān)子公司或者實(shí)際控制該保薦機(jī)構(gòu)的證券公司依法設(shè)立的其他相關(guān)子公司，參與本次發(fā)行戰(zhàn)略配售，并對獲配股份設(shè)定限售期。而由于另類子公司可以同時(shí)開展股權(quán)投資（一級市場）和上市證券投資（二級市場），疊加為實(shí)現(xiàn)利益綁定目的，市場人士預(yù)計(jì)券商將大概率以另類投資子公司的方式參與跟投。
事實(shí)上，券商對于另類投資子公司的布局早已開始。截至3月5日，中國證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)的券商另類投資子公司已達(dá)59家，同時(shí)各家券商對另類投資子公司的增資也從未停止。2019年2月1日，*一創(chuàng)業(yè)證券公告稱，擬將全資子公司一創(chuàng)創(chuàng)新資本的注冊資本增加18億元至人民幣30億元；2018年6月25日，財(cái)通證券宣布以自有資金25億元增資全資子公司財(cái)通創(chuàng)新，用于增資浙商資產(chǎn)；2017年10月28日，東興證券決定對全資子公司東興投資，以貨幣形式增加注冊資本不低于15億元人民幣。
招商證券3月的配股預(yù)案中提到，擬以不超過105億元增資子公司及布局多元化業(yè)務(wù)，用于大力發(fā)展另類投資業(yè)務(wù)，發(fā)揮招證國際平臺優(yōu)勢拓展國際業(yè)務(wù)，并積極考慮和擇機(jī)實(shí)施外延收購。
針對招商證券的配股方案，夏昌盛指出，配股相對于非公開發(fā)行股份的審核難度略顯寬松，發(fā)行周期相對較短。與此前上市券商募集資金用途不同的是，招商證券募集資金主要投向是子公司增資及多元化布局，大力發(fā)展另類投資業(yè)務(wù)。這反應(yīng)證券公司在“設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制”的大背景下推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的方向之一。
方正證券分析師左欣然指出，“設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制”的實(shí)施將擠壓原有核準(zhǔn)制下的新股套利空間，券商詢價(jià)定價(jià)的專業(yè)能力需求提升。而作為價(jià)格發(fā)現(xiàn)者，券商在科創(chuàng)板上可以通過子公司跟投，在發(fā)行人經(jīng)營早期參與戰(zhàn)略投資，分享公司成長空間，獲得超額回報(bào)。另一方面，科創(chuàng)板賦予承銷商的超額配售權(quán)，也為其做市提供了原有庫存股。從海外經(jīng)驗(yàn)來看，具備資本實(shí)力、定價(jià)能力的券商在做市業(yè)務(wù)上獲益頗豐。 |
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